Fundos de Venture Capital Estão Investindo em Recém-formados para Criar Mercados de Previsão
Quando o investidor de capital de risco Mark Goldberg olha para o ano à frente, ele tem certeza de uma coisa: os mercados de previsão serão uma de suas principais áreas de investimento. “O setor está avançando rápido e acredito que o volume de dinheiro negociado aumentará 100 vezes nos próximos cinco anos”, afirma Goldberg, cofundador e sócio-gerente da Chemistry, de San Francisco.
Goldberg não está sozinho. “No último ano, provavelmente tem sido uma das áreas mais populares para as quais vemos novos fundadores se direcionarem”, diz Caitlin Pintavorn, sócia da Paradigm, gestora de venture capital focada em cripto.
Em 2025, os mercados de previsão explodiram, com milhões de usuários apostando mais de US$ 40 bilhões (R$ 208,8 bilhões) nas duas principais plataformas, Kalshi e Polymarket. Esse impulso só cresceu em 2026, com operadores apostando mais de US$ 10 bilhões (R$ 52,2 bilhões) nos dois sites apenas em janeiro, incluindo US$ 550 milhões (R$ 2,87 bilhões) nos vencedores do Super Bowl LX.
Nenhuma das plataformas é lucrativa ainda, mas recentes aportes de capital de investidores que vão da Sequoia Capital à Intercontinental Exchange, controladora da NYSE, avaliaram a Kalshi em US$ 11 bilhões (R$ 57,42 bilhões) e a Polymarket em US$ 9 bilhões (R$ 46,98 bilhões).
Novas rodadas de financiamento em 2025, totalizando US$ 3,7 bilhões (R$ 19,31 bilhões), transformaram o fundador da Polymarket, Shayne Coplan, de 27 anos, e os dois cofundadores da Kalshi, ambos com 29 anos, em bilionários. Ainda mais promissor para o segmento é o apoio do governo Trump, já que tanto a Kalshi quanto a Polymarket contam com Donald Trump Jr. como investidor.
Reinventando o mercado
Diante dos ventos regulatórios favoráveis nos Estados Unidos e do entusiasmo dos investidores, não é surpresa que startups de mercados de previsão estejam surgindo por toda parte. No entanto, a nova safra de empresas não é uma cópia da Polymarket e da Kalshi.
Algumas estão introduzindo novos produtos derivativos, incluindo a possibilidade de assumir posições compradas (long) e vendidas (short); outras atuam como agregadoras ou empresas de análise, enquanto algumas se especializam em nichos específicos.
A Novig, de Nova York, lançou inicialmente seu mercado de previsão esportiva como um jogo em janeiro de 2024, mas no verão passado solicitou aprovação da Commodity Futures Trading Commission para que seus usuários possam apostar dinheiro real em sua bolsa de apostas esportivas sem comissão.
A empresa, fundada em 2021 quando seus dois cofundadores estudavam em Harvard, já recebeu US$ 33 milhões (R$ 172,26 milhões) em investimentos de nomes como Forerunner Ventures e o lendário quarterback da NFL Joe Montana. “A atual administração mudou as coisas”, diz o fundador da Novig, Jacob Fortinsky. “Certamente não queremos perder este momento.”
A Paradigm, que liderou a rodada de US$ 1 bilhão (R$ 5,22 bilhões) da Kalshi em dezembro, também liderou uma rodada seed de US$ 7,1 milhões (R$ 37,06 milhões) em janeiro para a Noise, startup sediada em Nova York, avaliando a operação de 11 pessoas em US$ 35 milhões (R$ 182,7 milhões).
Como funciona?
Diferentemente da Kalshi e da Polymarket, nas quais os usuários apostam em contratos binários de “sim” ou “não” que são resolvidos em uma data específica, a Noise é um chamado mercado de atenção, no qual os usuários podem assumir posições compradas ou vendidas em diferentes tendências da internet, ideias e marcas.
Por exemplo, os memecoins é uma das tendências negociáveis na Noise, cujo site informa um número de “mindshare” (participação de atenção) ou popularidade de 2,87 em 100. Esse valor baixo indica que, com base em dados extraídos de redes sociais como X e Reddit, a febre das memecoins está praticamente encerrada.
No entanto, se uma operadora acreditar que as memecoins voltarão a ganhar força, ela pode apostar US$ 1 mil (R$ 5.220) em uma posição comprada na Noise. Se as memecoins dispararem em popularidade e o valor subir para 30, seus US$ 1 mil passariam a valer US$ 10 mil (R$ 52.200).
“Foi preciso muita coragem para fazer o que a Kalshi e a Polymarket fizeram, especialmente no campo regulatório”, diz o fundador da Noise, Gabriel Perez Carafa, de 24 anos, recém-formado pela University of Southern California. “Mas sentimos que a questão das opções binárias havia se esgotado de certa forma.”
O potencial dos produtos de mercado de atenção não passou despercebido pela Polymarket. Hoje, a empresa anunciou uma parceria com a Kaito AI, uma agregadora de dados e pesquisa em cripto que também trabalha com a Noise.
Aposta de bilhões
Embora não seja um mercado perpétuo no qual os usuários possam assumir posições compradas ou vendidas como na Noise, os mercados de atenção da Polymarket permitirão que usuários apostem em questões como “A participação de atenção da Anthropic superará a da OpenAI neste mês?”. O responsável por cripto da Polymarket afirmou esperar centenas de mercados de atenção na plataforma até o fim do ano, ajudando a impulsionar a visão da empresa de ter “mercados sobre tudo”.
“No último ano, houve uma corrida de talentos tentando trabalhar em mercados de previsão, o que tem sido ótimo como fundador”, diz Carafa. “A melhor coisa que pode acontecer a uma empresa é ter pessoas extremamente inteligentes querendo trabalhar nela.” A tabela abaixo mostra 10 novas startups de mercados de previsão disputando a atenção de investidores, usuários e novos talentos.
Quando tinha 18 anos, o estudante de engenharia da UC Berkeley Ronit Jain estagiou na robo-advisor Quantbase para ajudar a desenvolver estratégias de treinamento de algoritmos para os primeiros mercados da Kalshi relacionados ao clima. Foi por meio dessa experiência e de sua pesquisa extracurricular em IA na universidade que Jain, agora com 22 anos, criou a Pluto (anteriormente conhecida como Strike), um mercado de previsão para apostar nos custos de GPUs relacionados à computação de inteligência artificial.
Jain imagina que operadores e empresas de IA usarão sua plataforma para fazer hedge de custos ligados à IA, da mesma forma que traders de energia fazem hedge e especulam sobre preços do petróleo bruto.
Em última análise, Jain acredita que sua plataforma fornecerá uma camada de seguro não apenas para empresas de IA, mas também para bancos e outros credores que concederam bilhões em empréstimos para a construção de data centers. “Queremos ser essa camada financeira para ajudar as pessoas a fazer hedge, negociar e especular sobre uma commodity que, sem dúvida, será a mais importante dos próximos 10 anos”, afirma.
A Pluto levantou uma rodada seed de US$ 3 milhões (R$ 15,66 milhões) em agosto passado de investidores que incluem alguns dos primeiros apoiadores da Polymarket, segundo Jain. Fontes próximas à Pluto afirmam que a startup de Nova York está levantando US$ 7 milhões (R$ 36,54 milhões) em uma rodada que avaliaria a empresa, com um ano de existência, em cerca de US$ 60 milhões (R$ 313,2 milhões), enquanto aguarda aprovação regulatória para lançamento.
Novas tendências
A ideia de que mercados de previsão podem atuar como uma forma de seguro é defendida há muito tempo por entusiastas, incluindo o bilionário gestor de hedge fund Jeff Yass, fundador da Susquehanna International Group, que atua como formadora de mercado na Kalshi.
Para ilustrar, Yass sugeriu que, em vez de comprar apólices de seguro para casas em áreas propensas a furacões, proprietários poderiam apostar na probabilidade de um furacão, fazendo hedge efetivo contra possíveis perdas por danos materiais.
Goldberg, da Chemistry, acredita que os mercados de previsão como produtos alternativos de seguro podem ser a maior área de crescimento do setor, se apostas esportivas e especulações sobre os tweets do presidente Trump ou o casamento de Taylor Swift forem consideradas puro jogo. “Como investidor, você também precisa se perguntar a questão moral sobre com o que se sente confortável em investir na ‘economia degen’”, diz Goldberg. “A linha entre jogo, gamificação e finanças de consumo nunca foi tão tênue, na minha opinião.”
Algumas startups estão usando mercados de previsão como protocolo de teste. Grace Li, fundadora da Arcada Labs, de San Francisco, afirma que, ao trabalhar inicialmente para resolver um problema sobre como medir qualidades humanísticas de modelos de IA — como senso comum e intuição — sua equipe naturalmente chegou aos mercados de previsão.
Ao implantar diversos modelos de IA, incluindo Grok, Claude, Gemini e ChatGPT, para negociar na Kalshi sem supervisão humana, ela conseguiu compreender com mais clareza o comportamento desses sistemas.
O único modelo que conseguiu gerar retornos positivos negociando na Kalshi é o Grok 4.20, que acumula US$ 400 (R$ 2.088), ou 4%, até o momento, ao apostar com precisão em temas como clima diário e taxas de desemprego. Li atribui isso à natureza relativamente conservadora do Grok, que obtém ganhos expressivos em um número menor de operações de alta confiança, em comparação com outros modelos que tendem a fazer mais apostas ou assumir riscos maiores ao longo do tempo.
A Arcada tem mantido conversas com empresas que correm para desenvolver IA, nas quais o desempenho em mercados de previsão pode permitir que desenvolvedores testem e aprimorem esses modelos, diz Li. A Arcada levantou recentemente uma rodada seed de US$ 7,9 milhões (R$ 41,24 milhões) de investidores, incluindo Conviction e Y Combinator, segundo fontes familiarizadas com a empresa.
Expandindo
Outras startups estão construindo diretamente sobre mercados existentes, como Kalshi e Polymarket, para facilitar negociação e análises. No fim do ano passado, ambas lançaram programas para desenvolvedores, reservando US$ 2 milhões (R$ 10,44 milhões) e US$ 2,5 milhões (R$ 13,05 milhões), respectivamente, em subsídios para fundadores que construam sobre seus mercados.
Uma beneficiária desses subsídios, a Polyfund, fornece gestão de fundos e análises para operadores de mercados de previsão. Outra, chamada Polysights, uma plataforma de análise orientada por IA que oferece dados abrangentes sobre milhares de mercados, recebeu uma bolsa de US$ 25 mil (R$ 130.500) da Polymarket em janeiro.
A Valence, sediada em San Francisco, apoiada pela Y Combinator e parte do programa de desenvolvedores da Kalshi, oferece uma plataforma de negociação que agrega mercados de previsão da Kalshi e da Polymarket.
Os dois cofundadores da Valence são recém-formados e ex-estagiários em empresas de trading como a Citadel Securities, que afirmam ter obtido US$ 1 milhão (R$ 5,22 milhões) em retornos negociando na Valence desde agosto passado.
Focada exclusivamente em mercados esportivos, a tecnologia da Valence permite aos operadores visualizar todos os mercados de um único jogo e selecionar automaticamente aqueles com melhores preços e retornos potenciais, além de possibilitar apostas simultâneas nas duas plataformas. Da mesma forma, a Kairos, de Chicago, também fundada por estudantes com experiência de estágio em empresas de trading, é outro terminal de negociação multimarcas.
Apesar de todo o entusiasmo em torno dos mercados de previsão, muitos — incluindo Goldberg — admitem que o setor ainda é incipiente demais para modelos de negócios sustentáveis. Também enfrenta uma série de problemas, desde alta suscetibilidade à manipulação até proteções ao consumidor pouco claras. Isso não impedirá o Vale do Silício e seus pares de investir milhões em jovens empreendedores do setor, muitos dos quais têm como única experiência profissional estágios de verão.
Na semana passada, a Kairos anunciou ter levantado uma rodada seed de US$ 2,5 milhões (R$ 13,05 milhões) liderada pela Andreessen Horowitz. “Kairos significa o momento oportuno no tempo, e acho que este é o momento certo na história”, diz seu cofundador de 22 anos, Jay Malavia.
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