Petróleo sob Pressão: Por Que o Mercado Pode Cair com o Ataque dos EUA à Venezuela

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Neste sábado (5h da manhã de 3 de janeiro), a operação contra Nicolás Maduro, da Venezuela, ainda estava em andamento, mas tudo já indicava que os Estados Unidos atacaram o país e capturaram Maduro.

Os próximos passos permanecem incertos. Os EUA vão instalar um novo líder ou recuar? Se María Corina Machado, considerada por muitos a líder legítima do país, for empossada, o governo e as Forças Armadas irão apoiá-la ou se opor, caso em que o caos se instalará.

Mesmo que ela seja inicialmente aceita pela maior parte do governo, há setores que podem resistir, inclusive de forma violenta, a uma nova administração. Mas o que isso significa para o petróleo?

Como o episódio ocorre em um fim de semana, após um longo período de feriado, os mercados de petróleo estarão parados. Normalmente, em casos de instabilidade política em grandes produtores, os preços disparam, ainda que por poucas horas ou dias.

O papel da Venezuela no mercado mundial de petróleo hoje é apenas uma sombra do que já foi, com exportações em torno de 500 mil barris por dia. Considerando o excedente atual do mercado, cerca de quatro vezes esse volume, a perda dessa oferta terá impacto mínimo além das primeiras horas.

Maduro contava com apoio significativo nas Forças Armadas e em setores do governo, basicamente comprando lealdade com a receita de petróleo que ainda restava. Ele e seu antecessor, Hugo Chávez, também foram apoiados pelas camadas mais pobres da população, cuja situação buscaram melhorar por meio de amplos programas sociais.

Embora isso tenha contribuído para sua permanência no poder, a destruição de grande parte da economia, provocada por políticas estatais agressivas, provavelmente enfraqueceu esse apoio, tornando improvável uma resistência ampla. Supondo que o governo seja substituído por um regime liderado por Machado, o que pode acontecer?

A maior ameaça à oferta de petróleo seria a recusa dos trabalhadores do setor em operar ou até a sabotagem ativa das instalações, o que prolongaria a interrupção por meses, não por dias. No entanto, apesar de o regime ter tentado manter o apoio do setor, relatos indicam trabalhadores empobrecidos, o que sugere que a maioria, no mínimo, reagirá de forma passiva à queda de Maduro.

Mesmo aqueles que sentiam lealdade ao governo não ignoram a devastação generalizada ocorrida no país. Caso a oposição ao novo regime consiga organizar resistência ampla e protestos, os trabalhadores poderiam interromper ativamente as operações, mas isso parece pouco provável.

É importante entender que a indústria petrolífera venezuelana foi privada de investimentos por anos, e a queda da produção é reversível. Até mesmo manutenção básica poderia acrescentar cerca de 500 mil barris por dia em um prazo de quatro a seis meses, a partir do início dos trabalhos.

Se Machado e seus aliados conseguirem estabelecer controle político firme rapidamente, essas ações podem começar em poucos meses. Caso contrário, se a oposição conseguir dificultar a consolidação do novo governo e impedir avanços, o processo pode se arrastar por muito mais tempo.

Um possível cronograma para o setor petrolífero inclui ao menos uma interrupção breve nas operações, com a oferta praticamente paralisada por alguns dias. Depois disso, o novo governo deverá restaurar a produção aos níveis anteriores à queda de Maduro, cerca de 500 mil barris por dia em exportações. O petróleo que vinha sendo mantido fora do mercado provavelmente teria autorização dos EUA para circular, embora os volumes não sejam considerados grandes.

Há uma boa chance de que, até o verão do hemisfério norte, a produção retorne aos níveis anteriores e passe a crescer, podendo adicionar até 500 mil barris por dia até o fim do ano. Isso, isoladamente, não seria suficiente para pressionar fortemente o mercado, mas, em um contexto de excesso crescente de oferta, representa um agravante. Um novo regime venezuelano certamente buscará elevar a produção o mais rápido possível e dificilmente atenderá a pedidos da OPEC+ por contenção.

No longo prazo, a Venezuela possui enormes reservas e grande capacidade produtiva subutilizada, resultado de manutenção deficiente. Restaurar essa produção será muito mais fácil do que adicionar nova capacidade em outras regiões do mundo, mas exige um governo capaz de assinar contratos e atrair investimentos.

No caso do Iraque após a queda de Saddam Hussein, foram necessários anos para revisar a legislação petrolífera. Algo semelhante é menos provável na Venezuela pós-Maduro, mas não impossível.

O mercado de petróleo já enfrenta forte pressão neste ano. Apenas a possibilidade de sanções mais severas contra Irã e Rússia por parte de uma administração Trump fortalecida poderia dar algum suporte aos preços.

Para a OPEC+, especialmente para a Arábia Saudita, o retorno do petróleo venezuelano, sobretudo se houver expectativa de crescimento ao longo do ano, pode servir de justificativa para reduzir cotas, possivelmente além do necessário apenas para compensar a oferta da Venezuela. A situação atual parece exigir esse movimento.

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